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CPI创17个月新高,央行下半年还会降息吗?
2019-08-13
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    最近,国家统计局公布了今年7月份的CPI数据。数据显示,7月份CPI同比上涨2.8%,创下17个月新高。CPI的上涨,意味着居民购买消费品价格全线上涨,支出压力开始加大,如果居民家庭工资收入没有同步上涨,那么生活质量肯定会快速下降。

    导致我国7月CPI 2.8%,创下17个月新高的直接原因有三个:首先,从2019年第一季度开始,以苹果为代表的水果价格大涨,涨幅达到了39.1%。鲜果价格涨价近4成,对CPI影响约0.63个百分点。成为推动CPI上涨的重要因素。对此,各地居民惊呼现在样样东西都在涨价,如今连水果都快吃不起了。

    再者,受到非洲猪瘟的影响,上半年国内生猪存栏量大幅减少,导致国内猪肉价格大涨27%。而猪肉价格的上涨对于民生影响非常大,猪肉上涨会使居民生活成本大幅增加,造成居民可支配书入下降。同时,猪肉占CPI权重10%以上,猪肉价格上涨会直接带动其他羊肉、牛肉、家禽、鸡蛋等农产品价格上涨。

    最后,从今年第二季度开始,人民币汇率处于下降通道中,到近日人民币汇率跌破了7整数关口,人民币贬值会增加输入型通胀的压力,我国不少农产品和原油都是依靠进口的。因此,人民币汇率贬值,会推高进口农产品和能源价格,像大豆、玉米、豆粕的上涨,又使饲料价格上涨,从而推动了家禽、蛋和猪肉价格的价格上涨。

    现在问题来了,下半年国内物价趋势能走稳并且回落吗?我们认为,国内物价上涨趋势还会持续,只是上涨空间不会太大。一方面,随着下半年水果供应逐步充实,蔬果价格将会逐步回落,但是生猪存栏数至少要到明年春节才能恢复,今年下半年通胀的压力还是很大的。

    另一方面,不管是猪肉价格涨,还是水果价格涨。都与今年1月份的央行二次降准是分不开的,而货币宽松对物价真正的影响要在半年后效果显现,所以下半年通胀压力还会持续下去。

    那么,上半年全球央行都在降息,就连美联储也开始降息,下半年中国央行降息的概率有多大呢?受各种因素的叠加影响,中国央行下半年降息的概率并不大:其一,由于国内近期通胀开始抬头,央行会尽量避免采取降息。央行现在最擅长的是动用货币管理工具调节市场流动性,如果下半年市场流动性趋紧,央行很可能会动用MLF、逆回购等一系列货币管理工具,不到万不得已不会动用降息工具。

    其二,7月CPI创下了17个月以来的新高,已经非常接近3%的目标位了,这肯定会挤压央行货币宽松的空间。因为通胀猛于虎,一旦通货膨胀起来了,再想把它关进笼子里是难了。所以,预计下半年,国内的货币政策偏向中性。货币政策宽松不会发生。即使全球央行纷纷降息,但中国央行的降息和降准的概率并不大。

    第三,国内现在房地产泡沫正在密集调控之中,各银行有的暂停了下半年房贷业务,有的银行上调了房贷利率。而且中央政治局会议也多次强调“房子是用来住人的,不是用来投机的”,并承诺下半年不会再通过房地产业来拉动国内经济增长。所以,未来国内货币政策放松可能性不大,中国央行降息的可能性非常渺茫。

    7月份CPI同比上涨2.8%,主要是猪肉、水果价格大涨,以及人民币贬值导致进口商品成本上升。不过归根结蒂,通货膨胀与央行的货币宽松是脱不了干系的。目前国内的通胀水平已经非常接近于3%的目标,这也意味着,下半年物价上涨趋势还会继续。而我国央行出于严控物价上涨、调控房地产泡沫等原因,今年下半年降息的可能就基本可以排除了。

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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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