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如何看待“票子毛没毛”说法?
2019-12-06
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    2019年10月末,人民币广义货币增长8.4%——说明:实体经济中的信贷活跃度下降,即:商业银行派生存款货币能力下滑,一般出现在经济下行期:生产供给过剩、投资货币资本流动性过剩而同时消费需求不足、劳动消费货币分配不足——通缩(社会物价总水平低落)。目前,国家最新要求:建设现代中央银行制度,完善基础货币投放机制,健全基准利率和市场化利率体系。——我们认为:人民币国债占款——国债货币,即将逐步横空出世,本币基础货币投放出现新机制,本币储备货币国际化、央行制度现代化。

    股市是直接融资(“股权融资”)场所,也是社会信用产生提供方之一,上涨时放大信用、下跌时收缩信用。m2,俗称“信贷货币”,教科书称“存款货币”,是商业银行派生存款货币信用,支撑实体经济间接融资(“债权融资”)。m2增速下滑,说明实体经济利润回报萎缩、借贷活跃度下降。笔者测算,人民币M2增速峰值在19%左右。目前,国内供大于求型通货紧缩,已经抬升了本币内部购买力(票子没有“内毛”);本币对外币汇价升值,等量的本币兑换更多的外币(主要指美元、欧元等重要国际储备货币或外汇),从而促进进口,本币外部购买力增强(票子没有“外毛”)。似是而非、不知所云的笼统“票子毛不毛”的非专业说法,要具体问题具体分析,通货膨胀或通货紧缩不是简单的扩张货币供应或紧缩货币供应能达到的。

    虽然新供给能够引导或培育新需求,但是最后新供给也会饱和而出现生产过剩,最终也要靠去库存去产能或刺激需求消化。综上所述,解决经济问题,归根结底还是要依靠扩张总需求。央行投放基础货币,购买财政发行的国债,实现货币当局资产负债表中的“负债”与“资产”的技术平衡。锁短放长、锁长放短、发新还旧等,可以实现调节国债市场流动性,从而间接调节调控基础货币流动性。M2(广义货币),是商业银行派生信用——存款货币;而MB(基础货币),是中央银行创造信用——高能货币。“外汇占款”是中央银行的被动投放基础货币旧模式,而“国债占款”是中央银行的主动投放基础货币新模式。

    当前,对于食品价格大幅上涨引发的短期、暂时CPI上涨,可以通过加大特定食品(如:猪肉)的生产供应力度进行价格平衡,同时扩大国民有效货币工资福利等收入而扩大有效内需、消化库存过剩;对于节节下滑的PPI,应该适时适度、预调微调,逆周期调控放松货币政策,实施积极财政政策,扩大财赤,遏制经济下行。综上所述,目前经济下行的实质是经济形势总体通缩,同时猪肉等个别重要食品价格由于供不应求导致局部、暂时通胀。对策如下:

    一要提高国民有效货币收入;

    二要提高与限制IPO质量与频次规模;

    三要改变或丰富人民币基础货币投放模式,即:外汇占款要逐步被国债占款取代,为本国人民经济社会发展服务发行基础货币;

    四要进一步扩大科教与新基建投资;

    五要大规模开展农村水利农田建设;

    六要加大军民融合两用领域投入等。

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草根简介


1976年11月生;大学专科文化、会计专业,助理会计师、房地产经济师;居住于江淮之间。
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